Мировой финансовый кризис: с чего он начался, как повлиял на мировую и украинскую экономику. И когда же, наконец, он закончится.
1. Все началось с дешевых денег.
Чтобы избежать замедления темпов экономического роста в начале 2000-х Центробанки США и Японии резко понизили учетные ставки, что повлекло появление разного рода спекулянтов на фондовом рынке. Федеральный резерв США, к примеру, понизил федеральную фондовую ставку – процент, который банки снимают друг с друга в случае срочных займов, своеобразный барометр кредитной межбанковской активности – с 6,5% в 2000-м до 1% в 2003-м. В одночасье на рынке появилось много денег, что привело к росту реальных цен практически во всех сферах экономики.
2. Банки сделали ставку на рискованное кредитование.
Все без исключения кредитные организации получили в свое распоряжение свободные средства, на которые принялись массово кредитовать тех клиентов, которым еще годом ранее никакой банк бы денег не дал. Доходило до смешного: кредит на дом в пригороде Лос-Анджелеса стоимостью в $160 тыс. выдавали потомственному безработному иммигранту из Мексики, чья семья уже не первое поколение жила исключительно на дотации от государства. Такой массированный вброс кредитных денег на рынок спровоцировал невиданный рост цен и инфляцию. При этом банки старались хоть как-то защитить средства, которые они выдают в кредит, и массово их страховали на случай невыплаты. С учетом факта страхования рейтинговые агентства присваивали даже таким рискованным операциям рейтинг ААА – наивысшей надежности. (Справка. Рейтинг ААА – исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг)
3. Мировая экономика оказалась инфицирована высокорисковыми кредитами.
Замаскированные ААА-рейтингами эти токсичные кредиты превращались в облигации и некоторое время покупались и перепродавались на фондовых рынках, в результате чего в мире осталось не так много финорганизаций, не поимевших с ними дело.
4. Перегретый рынок долго не вытерпел.
Цены на американскую (а затем и на японскую с британской) недвижимость поползли вниз, провоцируя цепную реакцию. Все мыльные пузыри враз лопнули. Федеральный резерв лихорадочно пытался остановить безудержный рост объемов кредитования и повысил учетные ставки, но было поздно. Летом 2006-го цены на дома понизились настолько, что многие кредиторы вдруг поняли: их недвижимость стоит меньше, нежели они реально должны банку. Как следствие, по стране покатилась волна отказов от платежей и маховик кризиса был запущен.
5. Рейтинговые агентства понизили рейтинг проблемных кредитов с ААА до самых низких уровней.
Инвесторы, банки, пенсионные фонды и прочие организации, которые до этого вкладывали свои средства в развитие кредитования, вдруг обнаружили, что львиная доля их вложений представляет собой проблемные, или попросту невозвращаемые кредиты. Держатели облигаций проблемных займов синхронно попытались продать токсичный товар. Конечно же, безуспешно.
6. Мировую экономику захлестнула волна списаний «токсичных» активов.
Банковские нормы требуют от банков и инвестиционных компаний в ежедневном режиме отчитываться о рыночной стоимости своих активов. Если оценить активы не представляется возможным – скажем, отсутствует рынок их купли-продажи – они практически автоматически приравниваются к нулю и финучреждение вынуждено заявить о том, что их фактическая стоимость уменьшается в силу «списания проблемных активов». Читай, невозвращенных долгов. Начиная с 2007-го года одна компания за другой начала объявлять о своих финансовых проблемах, вызванных такими вот списаниями.
7. Финорганизации вдруг ощутили острую нехватку капиталов.
Одновременно с увеличением доли токсичных активов в кредитном портфеле, банки начали квартал за кварталом списывать миллиарды долларов, тем самым сводя к нулю свои резервы. Соотношение таких невыкупных активов к общему капиталу у коммерческих банков, как правило, составляло 1:1. А вот у инвестиционных банков этот показатель зашкаливал за 30:1. Таким образом они утратили все возможности гарантировать свои долги хоть каким-то образом. Примерно так это произошло с компанией Lehman Brothers, которая попросту столкнулась лицом к лицу с многотриллионной (!) задолженностью, которую нечем было обеспечивать.
8. Финансовый рынок был охвачен тотальным недоверием.
Пребывая в шоке от такого развития событий, большие и маленькие инвесторы вдруг усомнились в надежности своих вложений в финучреждения, и почти синхронно начали распродавать свои акции. Именно таким образом инвесторы начали продавать в том числе и зарубежные активы, в число которых вошли и украинские. Так что инвестиции в нашу экономику, казалось бы не связанную с банковской системой США, пали жертвой мировой фондовой истерии.
9. Банки утратили доверие в рынок и перестали давать взаймы: не только клиентам, но и друг другу.
В таких условиях многие коммерческие банки, рассчитывавшие покрыть свои «токсичные» активы заемными средствами, столкнулись с неразрешимой проблемой, которую тремя месяцами ранее трудно было даже представить. На финансовом рынке стало решительно невозможно одолжить средства. От такого расклада пострадали и украинские банки. Нет, проблемных активов в их руках было не так много, а вот непогашенные долларовые кредиты – были. Изначальные планы покрыть старый долг новым кредитом – рухнули, и оставалось лишь одно: пойти на поклон к родному НБУ, который, к счастью, в миллиардном кредите не отказал.
10. Рынок кредитования был заморожен.
Тысячи разнокалиберных инвесторов очутились у разбитого корыта со своими ценными бумагами, которые уже нельзя было продать. Банки по всему миру, даже будучи переполненными наличными, боялись хоть как-то использовать свои активы, предполагая, что вскоре им придется покрывать собственные проблемные части кредитных портфелей. Инвесторы же в свою очередь начали вытягивать активы из наиболее безопасных фондов, из которых в том числе финансируются краткосрочные корпоративные займы.
11. И Дядя Сэм не смог успокоить ситуацию.
Что бы не предпринимал Вашингтон (резкое снижение ставок, раздача денег проблемным кредиторам, экстренное спасение тонущих средней руки компаний и т.п.) – ничего не помогло. Когда 15 сентября компания Lehman Brothers объявила о своем банкротстве, фитиль пороховой бочки, на которой сидел мировой фондовый рынок, уже заискрился. Второй инвестиционный банк Merrill Lynch был срочно продан Bank of America – это был единственный способ избежать банкротства. А в это время самая крупная страховая компания в мире AIG объявила о том, что после выплат всех страховых обязательств (эта компания была одним из лидеров по перестраховке рисковых кредитов) тоже находится на грани финансовой пропасти.
12. Спасительный план по перекупке проблемных активов мировыми правительствами обнадеживает инвесторов и рынок в целом.
Правительства ведущих стран вместе со своими Центробанками консолидировано принялись гасить пожар на фондовом рынке. Синхронное понижение учетных ставок и выкуп токсичных активов, кажется, оказывают благотворное воздействие на рынке – спустя неделю резких падений, индексы начали медленно ползти вверх.
13. Но экономика еще долго будет отходить от кризиса.
Мировые банки, в которых наши обычно черпают кредиты, уже потеряли на кризисе $1.5 триллиона. Эксперты прогнозирую, что эта сумма еще может удвоиться. Меньше капитала банков означает – меньшее количество денег для займа фирмам и потребителям, а значит и более медленные темпы экономического роста. Первыми это почувствовали строители, за ними последовали автомобильные корпорации. Падение спроса на авто ведет к падению спроса на метал, в том числе и на украинский. И тут уже начинаются остановки доменных печей, армии сокращенных рабочих и призрак рецессии на украинском экономическом горизонте.
14. Не теряй надежду.
Фондовая паника лишает людей способности мыслить здраво – и это самое губительное, чем чреват финансовый кризис. Американский миллиардер Морган предотвратил потенциальную фондовую депрессию в 1907-м году просто тем, что лично пришел на биржу и начал скупать падающие акции банков. Другие брокеры поняли, что ценные бумаги еще чего-то стоят и тоже начали потихоньку их скупать. Так мир избежал ранней всемирной депрессии. Надеемся, что консолидированные действия правительств многих стран приведут к активизации на финансовом рынке, что в свою очередь не даст реальному сектору экономики сигануть в бездну рецессии. Главное – не сидеть сложа руки, а действовать.